《表4“沪港通”对不同类型股票股价崩盘风险的影响》
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《外国投资者降低了新兴市场股价崩盘风险吗——来自“沪港通”的经验证据》
注:(1)括号中是t值,使用稳健的标准误计算;(2)***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。
本文继续研究“沪港通”对不同盈余管理水平公司股价崩盘风险影响的差异,即证明假设H4。对于盈余管理水平高的公司,越有可能对相关负面消息进行掩饰,股价崩盘风险越高。因此,对于盈余管理水平高的公司,“沪港通”对股价崩盘风险的影响会更加显著。在模型中加入交叉项ACCMi,t×con_list_posti,t,如果“沪港通”对盈余管理水平较高的公司影响更大,则交叉项的系数应该显著为负,回归结果如表8所示。本文发现,ACCMi,t×con_list_posti,t系数为-0.0221和-0.0032,且在5%和10%的水平上显著,证明了H4成立,即对于盈余管理水平较高的公司,“沪港通”能更加显著地降低股价崩盘风险。
图表编号 | XD0014230800 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2018.01.15 |
作者 | 华鸣、孙谦 |
绘制单位 | 复旦大学管理学院、复旦大学管理学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |