《表3“沪港通”机制与股价崩盘风险》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《“沪港通”机制与股价崩盘风险》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:1.括号内为系数估计值的t统计量（下同）；2.*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平下显著（下同）.

表3报告了假设1的实证检验结果，本文所有表格回归均在公司层面进行了聚类。其中，（1） -（4）列的被解释变量为负偏度系数NCSKEW，（5） -（8）列的被解释变量为收益上下波动比率DUVOL。当被解释变量为负偏度系数NCSKEW时，由表3的（1）-（4）列可以看出:（1）不加入其他控制变量时，（1） 列的DID回归结果显示，Treat×Time的回归系数在1%统计水平上显著为负；（2）在加入控制变量后，DID回归中Treat×Time的回归系数仍然显著为负；（3）在进一步控制了行业虚拟变量Ind后，Treat×Time的回归系数仍然在1%统计水平上显著为负；（4）在控制了所有控制变量，包括行业虚拟变量Ind以及年度虚拟变量Year之后，DID回归中的Treat×Time的回归系数仍然在1%统计水平上显著为负。同样的，当被解释变量为收益上下波动比率DUVOL时，由表3的（5）-（8）列可以看出:（1）不加入其他控制变量时，（5） 列的DID回归结果显示，Treat×Time的回归系数在5%统计水平上显著为负；（2）在加入控制变量后，DID回归中Treat×Time的回归系数仍然显著为负；（3）在进一步控制了行业虚拟变量Ind后，Treat×Time的回归系数仍然在5%统计水平上显著为负；（4）在控制了所有控制变量，包括行业虚拟变量Ind以及年度虚拟变量Year之后，DID回归中的Treat×Time的回归系数仍然在5%统计水平上显著为负。以上回归结果说明，“沪港通”机制的开通有效地降低了标的股票的股价崩盘风险，支持了本文的研究假设1。