《表4 控股股东股权质押、股权质押资金用途与股价同步性》

《表4 控股股东股权质押、股权质押资金用途与股价同步性》   提示:宽带有限、当前游客访问压缩模式
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《控股股东股权质押会损害资本市场信息效率吗——来自股价同步性的经验证据》


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注:由于较多公司未明确披露股权质押融资用途,因此该检验的样本量小于总样本。

本文采用模型(4)检验股权质押融资用途对控股股东股权质押与股价同步性之间因果关系的影响。实证结果报告在表4中。控股股东股权质押比例与股权质押融资用途的交乘项PLEDGE_P1×USE和PLEDGE_P2×USE的系数均在1%的水平上显著为正,表明当控股股东将质押融资款投向上市公司以外的主体时,控股股东股权质押助长企业股价同步性的效应越显著,对资本市场信息效率损害的程度越大,支持了假设H2a的预期。