《表3 贴标绿色债券出现前后两市场间尾部风险溢出效应检验结果》

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《低碳产业股票市场与绿色债券市场的溢出效应——基于贴标绿色债券出现前后数据的分析》

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Wald检验的结果如表3所示，可以看出在贴标绿色债券出现前，三个假设均接受了原假设，证明低碳产业股票市场与绿色债券市场间不存在尾部风险溢出效应。在贴标绿色债券出现后，检验结果在5%显著性水平下拒绝了原假设H0:a12=a21=b12=b21=0和H0:a21=b21=0，同时接受了原假设H0:a12=b12=0。也就是说，低碳产业股票市场和绿色债券市场间存在尾部风险溢出效应，但风险只能从低碳产业股票市场溢出到绿色债券市场，绿色债券市场的信息并不能传导至低碳产业股票市场。这说明在贴标绿色债券出现后，两市场的相关性增强，低碳产业股票市场的风险信息能够显著传导至绿色债券市场。