《表3 频域静态溢出效应：时频视角下国际股市间高阶矩风险溢出效应研究》

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《时频视角下国际股市间高阶矩风险溢出效应研究》

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注：第一行的数值为基于Diebold&Yilmaz(2012）计算而得的总溢出指数，第二至第四行表示基于Barunik&Krehlik(2018）计算而得的频域溢出效应指数。

为探究各阶矩溢出效应的静态频域特征，本文将各阶矩时域溢出效应分解成三个不同频域的风险溢出效应，参照Zeng et al.(2019）和Balli et al.(2019）的研究，本文选取的频域为短期（1～5天）、中期（5～22天）和长期（22天以上）。频域溢出效应测算结果如表3所示，国际股市间的均值和峰度溢出效应主要在短期内传播，波动和偏度溢出效应主要是在长期内传播。另外，频域视角下溢出效应的总和等于时域视角下的总溢出效应，即满足CH=∑CdF条件。如表4所示，金融危机期间国际股市间的各阶矩溢出效应均显著强于危机前期和危机后期，表明金融危机进一步强化了风险溢出效应，该结论与绝大多数研究结论相符。