《表1 企业生命周期划分标准》

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《经济政策不确定性与企业成本粘性——基于中国A股上市企业的实证分析》

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资料来源:作者根据Dickinson（2011）的研究成果整理得到

（1）企业生命周期（LC）。采用企业经营活动产生的现金净流量（OCF）、投资活动产生的现金净流量（INVCF）和筹资活动产生的现金净流量（FINCF）的组合来划分生命周期（Dickinson，2011）。考虑到本文的研究样本为上市企业，已基本度过初创期，因此将初创期和成长期合并为成长期组（Growth），将动荡期中与成熟期企业特征接近的样本划归为成熟期组（Mature），将动荡期中与衰退期企业特征接近的样本划归为衰退期组（Decline），具体的分类方法如表1所示。（2）财务冗余（Slack）。以公司剩余负债能力来反映企业财务资源冗余水平。剩余负债能力越高代表了企业应对未来不确定性的财务能力越强，相应财务风险越低（ArslanAyaydin，2014）。若企业负债水平高于行业—年度中位数，表明财务冗余较低，Slack取值为0，反之取值为1。