《表1 企业生命周期的划分标准》

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《企业生命周期与创新平衡适应性成长:CAS视角》

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企业生命周期。采用Dickinson[35]的研究，将企业的生命周期划分为初创期、成长期、成熟期、动荡期和衰退期五个阶段，且根据企业的经营活动现金净流量、投资活动现金净流量和筹资活动现金净流量的符号来划分企业所处的生命周期阶段。考虑到样本皆为上市公司，基本度过初创期，借鉴谢佩洪等[36]的研究，本文将初创期和成长期合并为成长期，处于动荡期中企业的特征与成熟期企业接近的样本划归为成熟期组，而将与衰退期企业特征接近的样本划归为衰退期组，具体见表1。