《表1 企业生命周期划分标准》

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《金融资产配置、生命周期与企业价值》

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本文选取现金流组合法企业生命周期划分依据。现金流组合法是根据经营、投资、筹资三类现金流净额组合来反应企业不同阶段的增长速度、盈利能力、经营风险等诸多方面的特点来划分企业生命周期。参考杜金岷等（2019）的研究，将企业生命周期划分为成长期、成熟期、衰退期三个阶段，具体划分方法参见表1。