《表3 企业生命周期不同阶段划分》

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《自愿性信息披露、企业生命周期与权益资本成本》

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过去几十年对于企业生命周期阶段的划分和度量，国内外学者们的研究成果较为丰硕且主要集中在定量研究的方法上，包括:单变量分析法、综合指标分析法，现金流组合法和其他的一些方法，文中借鉴由Dickinson and Victoria（2011）[28]提出的根据公司现金流组合判断法来划分企业生命周期阶段的方法，因为现金流组合能够直观的反映并识别出企业的成长性、风险性和盈利性，并且排除了传统的生命周期划分中对企业样本均匀分布在不同生命周期阶段的不合理假设。此外，文中所研究的企业均为上市公司，在DICKINSON（2011）的划分基础之上，将新生期和增长期并入成长期，同时将淘汰期并入衰退期中，这样就把企业生命周期划分为成长期、成熟期、衰退期3个阶段，文中分类的的具体划分见表3（根据企业历年现金流量表）。