《表2 企业生命周期阶段划分的现金流法》

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《我国制造业企业金融化趋势及其影响因素研究——基于企业生命周期视角》

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Dickinson[25]根据企业经营、投资和筹资现金流的正负之分，将企业的生命周期划分为初创期、成长期、成熟期、动荡期和衰退期。该方法采用现金流而非会计数据对生命周期进行划分，相对保证了其客观性，一定程度上避免了管理者的盈余操纵对生命周期识别所造成的影响，因此被广泛运用于国内外的相关研究中。基于此，本文将企业分为成长期、成熟期和衰退期，具体划分方法如表2所示。