《表1 企业生命周期划分标准》

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《经济政策不确定性影响企业风险承担吗》

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(3）调节变量。企业生命周期。借鉴Dickinson[51]的研究，本文以企业经营活动产生的现金净流量（OCF）、投资活动产生的现金净流量（INVCF）和筹资活动产生的现金净流量（FINCF）的组合来划分生命周期。考虑到本文的研究样本为上市企业，已基本度过初创期，因此将初创期和成长期合并为成长期组（Growth），处于动荡期中企业的特征与成熟期企业接近的样本划归为成熟期组（Mature），而将与衰退期企业特征接近的样本划归为衰退期组（Decline），具体的分类方法见表1所列。