《表1 融资约束程度估计模型的回归结果》

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《贷款利率波动、融资约束与企业绩效》

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融资约束（KZ）：借鉴Kaplan and Zingales(1997）的处理方法，以A股上市公司为样本构建KZ指数，用以衡量融资约束程度。本文构建KZ指数使用以下五个指标：经营性净现金流/上期总资产（CFit/Ait-1）、现金持有/上期总资产（Cit/Ait-1）、股利支付率（DIVit）、资产负债率（LEVit）和Tobin's Q(Qit）。运用定序逻辑回归模型估计各指标回归系数，进而计算出上市公司融资约束程度的KZ指数，KZ指数越大，公司面临的融资约束程度越高。实证结果如表1所示。