《表1 1 内部控制分组回归结果》

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《房地产泡沫与企业技术创新》

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上市公司内部控制水平采用迪博的内部控制指数衡量。对样本在研究期间的内部控制水平进行高、中、低三组划分，分组回归结果如表11所示。表11的回归结果显示，内部控制水平高、中和低三组样本均显示房地产泡沫与企业研发强度呈负相关关系，系数的绝对值与内部控制水平反方向变动。实证结果说明，随着企业内部控制水平的提升，房地产泡沫对企业技术创新的抑制作用逐渐变弱。可见，内部控制作为公司治理的重要一环，发挥了良好的治理作用。有效的内部控制能够约束企业管理层行为，使得管理层更多地聚焦于企业的主业发展，不过多地受外界因素干扰，加大研发投资，努力提升企业长期价值。