《表8 国有企业与民营企业回归结果》

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《房地产泡沫与企业技术创新》

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本文进一步研究了企业研发人员占比不同的情况下，房地产泡沫对企业技术创新的抑制作用。表9报告了按照研发人员占比分组的回归结果。结果显示，研发人员占比低的样本中，房地产泡沫与企业技术创新呈显著的负相关关系；研发人员占比高的样本，房地产泡沫对企业技术创新抑制作用不显著。究其原因可能在于:研发人员占比高的企业，更多的是通过研发投资来获取竞争优势。通过对无形资产的投资，获得模糊性高、复杂性高、竞争对手复制难度大的知识资本，从而获得具有较强竞争力的资源，该类企业不容易受到房地产泡沫的影响。而研发人员占比较低的企业，本身对于创新也不够重视，当房地产泡沫加剧时，容易受到外部环境因素的干扰，脱离企业的主业，减少企业的研发投入，进而转向回报更快、利润更高、风险更低的投资领域。