《表4 机构投资者持股与企业财务绩效的回归分析》

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《机构投资者持股、内部控制与企业财务绩效》

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（1） 机构投资者持股与企业财务绩效的回归分析。本次研究中将财物绩效作为因变量、机构投资者持股作为自变量，利用模型1对机构投资者持股与企业财务绩效之间的关系进行回归分析以对假设1进行验证，其回归分析结果如表4所示。在主要变量关系的回归分析结果中，机构投资者绝对持股比例INSH与企业财务绩效IAROA之间的回归系数为0.448，T值为4.92，P值为0.0045，表明两者在1%置信水平下通过了显著性检测，也就是说机构投资者绝对持股比例与企业财务绩效之间显著正相关；机构投资者相对持股比例Balance与企业财务绩效IAROA之间的回归系数为0.412，T值为4.65，P值为0.0016，表明两者通过了1%置信水平下的显著性检测，即机构投资者相对持股比例与企业财务绩效之间显著正相关。因此可以看出不论是绝对持股比例还是相对持股比例，机构投资者持股比例均与企业的财务绩效水平之间显著正相关，与本文的假设1是相符合的，即假设1是正确的。在控制变量与因变量的回归分析中，创新投入强度R&D、企业规模SIZE、成长性GROWTH和董事会规模BSIZE均与企业财务绩效IAROA显著正相关，而资产负债率LEV和两职合一DUAL均与企业财务绩效显著负相关。