《表4 机构持股异质性与企业绩效中介效应回归结果》
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《机构投资者异质性、创新投入与企业绩效——基于创业板的经验数据》
注:括号内为t值。下同。
为了进一步控制潜在的内生性,本文借鉴周绍妮等[5]的研究,选取同行业其他企业的机构投资者持股比例平均值(INVMEAN)和同省(市、自治区)其他企业机构投资者持股比例平均值(INVREG)作为机构投资者持股比例的工具变量,使用两阶段最小二乘法2SLS展开分析。INVMEAN和INVREG均与机构投资者持股相关,同时与企业的创新投入没有直接联系,满足工具变量的相关性和外生性条件。表6列示了主要的回归结果,第二阶段回归结果显示机构投资者持股比例与企业绩效显著正相关,与表4的结论一致。在通过工具变量法进一步控制了内生性问题后,回归结果依然显著,证明了本文结论的稳健性。
图表编号 | XD00170345300 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2020.03.01 |
作者 | 王晓艳、温东子 |
绘制单位 | 天津商业大学会计学院、天津商业大学会计学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |