《表8 政治关联、高管内外部权力与企业盈利波动性的回归分析》

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《政治关联、高管内外部权力与企业盈利波动性》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

为进一步检验假设3，并验证模型3构建是否合理，文章以盈利波动性为被解释变量、高管内外部权力为解释变量、政治关联为调节变量，利用模型3对政治关联、高管内外部权力与企业盈利波动性之间的关系进行回归分析，结果如表8所示。从表8政治关联、高管内外部权力与企业盈利波动性的回归分析结果上看，Adj_R2值为0.292，远大于0.1，表明模型3与变量数据之间具有较高的拟合度，模型3的构建是合理的。政治关联DAC和高管内部权力INPOWER之间的交乘项DAC*INPOWER与企业盈利波动性EQ之间的回归系数为-0.325，且在1%水平上显著，表明两者之间显著正相关，即政治关联促进了高管内部权力对企业盈利波动性的抑制效应；政治关联DAC和高管外部权力OUTPOWER之间的交乘项DAC*OUTPOWER与企业盈利波动性EQ之间的回归系数为-0.298，且在1%水平上显著，表明两者之间显著负相关，即政治关联正向调节了高管内部权力对企业盈利波动性的促进效应，即通过政治关联的构建，高管的外部权力会受到更好的外部监管，同时高管的绩效不仅仅取决于企业的盈利，使得高管实施盈余管理等违规行为的概率大大降低，进而维护了企业盈利的稳定性，抑制了波动性，充分验证了文章的假设3是成立的。在控制变量方面，得出的结论与前文保持高度一致性，即高管平均年龄、性别比例、企业成长性、总资产周转率、上市时间与企业规模均与企业盈利能力波动性之间显著负相关，而资产负债率与盈利波动性之间显著正相关。