《表8 民营企业公司高管权力与代理成本的回归分析》

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《公司高管权力、内部控制质量与代理成本》

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注:“***”“**”“*”分别表示在1%、5%和10%水平上显著

有学者发现高管权力和内部控制对代理成本的影响在不同所有制性质的企业中存在一定差异。如黄国良等（2017）[27]研究发现，高管权力对隐性腐败有显著的正向影响，这一影响在国有企业更为明显。欧凯丽和李欢（2019）[28]研究发现，内部控制能抑制管理层权力对在职消费的影响，这种抑制作用在国有企业中相对于民营企业更为显著。基于这种差异性的考虑，为加强实证分析的稳健性，我们对民营企业样本再次进行了回归分析，分析结果见表8。以民营企业为研究对象所得到的结论同样成立，即高管权力与代理成本呈显著正相关关系，而内部控制质量与代理成本呈显著负相关关系。