《表7 高管内外部权力与企业盈利波动性的回归分析》

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《政治关联、高管内外部权力与企业盈利波动性》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

为进一步检验假设2，并对模型2的构建进行合理化检验，文章以企业盈利波动性为被解释变量、高管内外部权力为解释变量，利用模型2对高管内外部全力与企业盈利波动性之间的关系进行回归分析，并将结果列示到表7中。通过对表7高管内外部权力与盈利波动性关系回归分析数据的分析，得知Adj_R2值为0.268，远大于0.1，表明模型2与主要变量数据之间具有高度的拟合性，模型2的构建是合理的。高管内部权力INPOWER与盈利能力波动性EQ之间的回归系数为-0.122，且在1%水平上显著，表明两者之间显著负相关，而高管外部权力OUTPOWER与企业盈利波动性EQ之间的回归系数为0.138，且在1%水平上显著，即两者之间显著正相关。因此，高管内部能力能有效抑制盈利波动性，外部权力能促进了盈利波动性的提升，充分证明了文章的假设2是成立的。在控制变量方面，与前文分析结果保持一致，即高管平均年龄、性别比例、企业成长性、总资产周转率、上市时间与企业规模均与企业盈利能力波动性之间显著负相关，而资产负债率与盈利波动性之间显著正相关。