《表6 Heckman第一阶段回归结果》

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《私募股权投资、制度环境与股价同步性》

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从表6中可以看出Std ROA、Sales和PE显著负相关，OCycle和PE显著正相关，说明总资产报酬率稳定、主营业务收入较低和资产周转周期较长公司更倾向于引入PE。通过Heckman第一阶段得出Inverse Mill’s Ratio (IMR）之后，将IMR带入模型中，此时PE与SYNC仍旧在1%水平下显著负相关，与未进行选择性偏误修正的实证结果一致，进一步验证了本文假设，表明有PE支持的公司股价同步性更低。由于文章篇幅有限，不再展示回归过程。