《表4 HECKMAN第一阶段回归结果》

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《外部CEO与企业战略变革:政府经历的推动作用》

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注:***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1。

外部CEO继任的影响因素模型主要包括企业前期绩效（ROA）、企业CEO变更频率（CEO＿frequency）、同行业外部CEO继任可能性（Outsider＿likelihood＿year）、前任CEO离职方式（Predecessor＿dim＿force）、企业年龄（Firm＿age）、企业规模（Firm＿size）等变量。其中企业CEO变更频率用2000年至t-1年CEO变更次数除以时长来表示；同行业外部CEO继任可能性用t-1年同行业中继任CEO中外部CEO的比例来表示；前任CEO离职方式用0-1变量来表示，其中1为正常离职，0为非正常离职。HECKMAN第一阶段回归结果见表4所列。