《表6 Heckman两阶段回归结果》

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《战略差异对企业经营绩效波动影响的路径研究》

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该模型中被解释变量为战略差异虚拟变量（DSbig），当战略差异大于行业均值时取1，反之则取0；MB为企业股票市值除以所有者权益的值；LEV为企业总负债除以总资产；ROA为年末净利润除以总资产；STDROA表示企业过去五年盈利能力（ROA）的标准差；TOP1为年末第一大股东持股数量与总股本的比值；其他变量详见表1。此外，为了消除企业所在的地区对企业战略选择带来的影响，对企业所在省份的变量Region进行了控制。随后，对模型（4)Probit回归，然后求出逆米尔斯比（inverse Mills ratio），并命名为lambda。最后，在模型（4）加入lambda再次进行回归，控制自选择偏差之后的结果见表6所列。从表6可以看出，加入控制自选择偏差的变量lambda后，战略差异（DS）与企业经营绩效波动（EROE）的回归系数仍然在1%的水平上显著，说明本文研究不受样本自选择偏差的影响。