《表6 内生性检验———Heckman两阶段模型回归结果》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%的置信水平上显著；限于文章篇幅本文不再单独列示控制变量的回归结果。

Heckman两阶段模型回归结果如表6所示，列（1）报告了Heckman第一阶段的回归结果；列（2）至列（4）报告了Heckman第二阶段的回归结果，分别用于检验H1、H2和H3。由表6可知，FA显著受到了期望落差（I1PE）、财务杠杆（Lev）以及家族超额控制（CE）的影响，这说明以上选取的变量是有效的。在Heckman第二阶段，本文将IMR加入回归模型中，检验结果发现IMR均显著，这说明需要考虑内生性问题。在控制了IMR后，本文发现在列（2）中，KIN与INNO在5%的水平上呈负相关关系，因此H1依旧成立；由列（3）可以发现，自变量KIN与调节变量FI的交乘项KIN×FI与INNO在10%水平上呈负相关关系，因此H2依旧成立；由列（4）可以发现，自变量KIN与调节变量Ins的交乘项KIN×Ins与INNO在5%的水平上呈正相关关系，因此H3依旧成立。综上所述，通过Heckman两阶段模型检验可以发现研究结果保持不变，这说明不存在严重的内生性问题。