《表7 Heckman两阶段模型检验结果》

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《沪港通与企业会计信息质量——基于双重差分模型的实证研究》

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本文基于双重差分模型探讨了沪港通这一互联互通机制的建立对上市公司会计信息质量的影响。研究发现沪港通平均显著降低了企业资产总额0.12%的操纵性应计盈余，有效提升了企业会计信息质量。且在后续的自选择性及变量变更的稳健性检验中，发现该效应有被低估的可能。进一步分析其他公司财务及市场变量的调节效应，发现AH与公司治理变量呈现互补效应，即原先为A+H股和公司治理状况较好的公司，沪港通对会计信息质量的提升效果越强（公司治理的调节效果在分组检验时不稳健）；融资约束、机构投资者与分析师关注度为调节效应，即融资约束较大、机构投资者持股比例较高、分析师与研报较为关注的公司，沪港通对会计信息质量的提升效果越弱（分析师关注的调节效果微弱）。本文研究表明资本市场对外开放能够倒逼现阶段治理不完善、信息披露有缺陷的上市公司发现自身问题，加快内部监督与激励机制的建设，提升资本市场中的标的质量。同时为同为互联互通机制的深港通、沪伦通的推行提供一定的经验借鉴。