《表4 货币政策周期对中国影子银行风险承担影响的非线性检验》

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《货币政策对中国影子银行风险承担的影响研究》

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注:回归结果均进行了AR（2）检验和Hansen检验；关于被解释变量一阶滞后项和控制变量的回归结果与表2基本一致，因此略去，结果备索。以下各表同。

根据表3中货币政策虚拟变量（Loose）的设定，对模型（2）进行实证检验，结果如表4所示。由表4可知，在以加权法定存款准备金率和一年期贷款基准利率为货币政策的代理变量时，交叉项的系数显著为正，表明宽松的货币政策环境削弱了影子银行风险承担行为对货币政策变动的敏感性，即货币政策存在政策方向的非对称性:在保持其他变量不变的情况下，与处于货币宽松环境下的影子银行相比，处于货币紧缩环境下的影子银行风险承担行为对货币政策的变动更加敏感。