《表2 中国影子银行货币政策的风险承担渠道检验结果》

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《货币政策对中国影子银行风险承担的影响研究》

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注:括号里的数字为t值；*、**和***分别表示回归结果在10%、5%和1%的显著性水平上显著。以下各表同。

由表2可知，影子银行风险承担变量的一阶滞后项均高度显著，说明影子银行风险承担的确存在持续性特征。货币政策代理变量显著为负，即货币政策越宽松，LNZ值越大，影子银行承担的风险越多，表明在控制其他因素不变的情况下，宽松的货币政策会提高影子银行的风险承担水平。影子银行相对于传统商业银行，其本质是逐利，其盈利能力又敏感地依赖于货币市场利率（方先明，2017），因此价格型货币政策工具对其风险偏好会产生一定影响。由表2可知，不论是价格型货币政策还是数量型货币政策，对中国影子银行风险承担行为均具有显著影响，表明虽然中国处于数量型货币政策向价格型货币政策的转型期，但是数量型货币政策仍然发挥着一定的作用。此外，从上述的理论机制分析可知，数量型货币政策主要是影响基础货币，从而影响市场流动性和通货膨胀率等，由竞争效应可知，数量型货币政策会影响影子银行的风险承担。