《表3 股票流动性与企业技术创新:不同程度流动性下的分组检验》

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《新三板企业股票流动性是否抑制了技术创新——基于委托代理问题和经济政策不确定性的实证与解读》

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进一步地，本文针对股票流动性的高低差异进行了分组检验（见表3）。研究发现，在低股票流动性组别，股票流动性所能发挥的作用并不明显（t值偏小无法通过任何惯常水平下的显著性检验），而在高股票流动性组别，股票非流动性指标L.illiquidity在专利总数（lnpatent）、实质性专利创新（lnpati）上都显著为负（分别为-0.073和-0.071，均通过了至少5%的显著性检验），这意味着此时的股票流动性提高能够有效为企业（实质性）技术创新活动提供助力。这说明，股票流动性想要发挥创新驱动效力，需以较高强度的流动性为前提，这也从侧面佐证了表2的实证观点。