《表5 股票流动性、企业生命周期与技术创新:国企-非国企》

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《股票流动性、企业生命周期与技术创新》

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值得强调的是，简单界分不同生命周期下股票流动性对企业技术创新的影响可能稍显粗糙。本文认为，股票流动性的效力释放与企业自身属性有着紧密的关联。不同产权性质（发展定位等）的企业在创新活动上显然有着差异化的禀赋和目标函数，简单进行全样本的分析可能无法揭示其中的异质性特征，更无益于精准政策导向的凝练。由此，为了尽可能精确地刻画这种异质性影响，本文将企业界分为国有企业和非国有企业以及高技术企业和非高技术企业，借此观察异质性属性企业在不同周期下的“股票流动性-技术创新”的反应。表5是分样本（产权属性）的回归结果。