《表7 股票流动性、企业生命周期与技术创新:机制检验》

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《股票流动性、企业生命周期与技术创新》

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在前述研究中，本文论证了较高的股票流动性确实有助于促进企业技术创新，甚至还展现出了一定的“结构性”创新动力，并在引入企业生命周期的范式下展开了细致考察。但必须承认，前文的相关论证只是对股票流动性影响企业技术创新的后效检验，而对股票流动性影响技术创新的路径机制所提不多。为了进一步全面考察了股票流动性对技术创新的影响机理，本文采用那些与股票流动性紧密相关且能够对企业技术创新产生重大影响的中介变量进行回归分析，选取实物资本投资、R&D投资、金融套利驱动和长期资本收益四项指标，回归结果如表7所示（1）。