《表8 薪酬差距与绩效固定面板效应回归结果》

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《金融业内薪酬差距对企业绩效和价值的影响研究——来自中国金融业上市公司的经验证据》

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基于竞标赛和行为理论的综合考虑，以及金融业高管与员工之间薪酬差距的更广泛分布和更大极差，进一步分析薪酬差距与绩效的二次曲线关系，实证结果见表8。可以发现，高管与员工间薪酬差距MERWD与总资产收益率（ROA）、每股收益（EPS）之间存在显著的倒“U”型关系，但经检验行业内、企业内高管之间薪酬差距与绩效间不存在二次曲线关系。这说明为达到最优激励效应，在金融企业的一定发展阶段其高管与员工之间相对薪酬差距的存在较优值，此时激励效果和工资收入等交易成本达到相对均衡，因此企业高管与员工之间薪酬差距需要控制在一定范围内，以保证最佳激励效果。相反，高管之间的薪酬差距设计没有此困扰，仍可以持续扩大而不会对企业绩效产生负面影响。