《表5 金融发展对所有权不同的企业R&D投资影响回归结果》

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《金融发展、企业R&D投资与融资约束》

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注:括号中为t检验值，***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著

在表5中，将上市公司按所有权的不同分成国有企业和非国有企业（民营企业）。将他们进行分组回归，可以看出，民营企业金融发展水平系数在1%水平上显著为正，这种正相关关系相比国有企业体现得更加显著，即说明相比较于国有企业，金融发展对民营企业的研发投入影响更大。金融发展水平的提高能使民营企业拓宽融资来源，减小融资约束，进而提高民营企业的R&D投入水平。