《表6 金融发展对区域不同的企业R&D投资影响回归结果》

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《金融发展、企业R&D投资与融资约束》

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注:括号中为t检验值，***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著

在表6中，将样本数据分为中、东、西部地区，再做回归分析。中国地域宽广，不同地区之间的资源、地理位置的差别造成金融发展水平不平衡，上市公司R&D投资存在显著差异。东部地区金融发展水平系数在1%水平上显著为正，表明金融发展对东部地区上市公司的R&D投资有显著的促进作用。中西部地区金融发展对企业R&D投资的作用表现的不显著。中部地区金融发展水平系数甚至为负，这时金融发展不能有效缓解融资约束，反而起到抑制作用，但这种作用并不显著。西部地区金融发展虽然与研发投入正相关，但也不显著。造成这样的结果也许与本文选取中小企业板上市公司为研究主体有关，在本文选取的448家上市公司中，东部地区企业有352家，样本数量较多，也更有说服力，而中西部地区样本数量仅仅占了一小部分，代表性不强，这也是导致金融发展水平对中西部企业R&D投资强度影响不显著的原因。