《表6 绿色金融发展通过债务期限结构对绿色企业投资的影响:中介效应模型》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《绿色金融发展、债务期限结构与绿色企业投资》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

表7对国有企业子样本的考察结果还显示，绿色金融发展（Gfinan）及其与债务期限结构的交叉项（Gfinan×Debts）系数，较之上述全样本回归结果更为显著（1%水平显著为正）。而表8对民营企业子样本的考察结果显示，绿色金融发展（Gfinan）及其与债务期限结构交叉项（Gfinan×Debts）的系数均不显著。这说明，较之民营绿色企业，绿色金融发展一方面将长期资金更多地导向国有绿色企业，改善了国有绿色企业债务期限结构，进而提升国有绿色企业投资水平；另一方面也通过对国有绿色企业投资更强的盈利激励与声誉激励作用，提高国有绿色企业投资水平。对此，可从两个层面进一步展开分析:一是企业行为层面。现有制度决定了国有绿色企业在长期融资中具有显著优势，同时也决定了国有绿色企业应承担更多的政策性与社会性负担（林毅夫等，2004）。而当前以完善环境信息披露共享机制为重点的绿色金融发展，将促使国有绿色企业更为重视其绿色声誉，更多出于声誉激励考虑进行绿色投资。二是金融供给层面。当前中国绿色金融发展由国有股份制银行的绿色信贷所主导，而更多服务于民营企业的中小金融机构仍未涉足绿色金融领域（Allet and Hudon，2015；Venkatesh and Lavanya，2012）。由于国有股份制银行主要将绿色资金导向于国有绿色企业，使得其期限错配问题得以缓解，进而促进了国有绿色企业投资。相比之下，民营绿色企业依然面临严重的期限错配和投资约束。