《表7 R&D投入对企业创新质量影响的PSM回归结果》

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《R&D投入能促进企业创新质量的提升吗——基于风险投资的调节作用》

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注:*、**、***分别代表10%、5%、1%的显著水平

由于企业规模等自身的异质性，公司的企业价值存在较大的差异，企业创新质量越好，企业价值越高，企业更有可能加大R&D投入，即R&D投入与企业创新质量可能互为因果，为了克服本文可能存在的内生性问题，对R&D投入与企业创新质量的关系进行了倾向得分匹配（PSM）检验。针对RD采用了近邻匹配、半径匹配以及核匹配三种抽样测试方法。将RD按其中位数进行分组，高于中位数的作为具有R&D投入的组，低于中位数的作为不具有R&D投入的组，将具有R&D投入一组作为Treat组，而不具有R&D投入一组作为Control组。如表7所示，样本匹配前和采用近邻匹配法进行匹配后的平均处理效应（ATT）值分别为0.9647和0.5722，T值分别为10.44和4.53，均在1%水平下显著异于零；采用半径匹配法进行匹配后的平均处理效应（ATT）值0.6889，T值为6.88，通过了1%水平的显著性检验；采用核匹配法进行匹配后的平均处理效应（ATT）值0.6766，T值为7.06，在1%水平下显著异于零。以上检验表明R&D投入对企业创新质量存在显著的影响。