《表6 互联网金融的发展对中小企业融资约束影响的回归分析结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《互联网金融发展、内部控制质量与中小企业融资约束》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:括号中为系数的回归t值；***、**、*分别代表在1%、5%、10%的水平（双侧）统计显著；回归分析采用上期的数据，故参与分析的数据只有3690组。

（1）互联网金融发展对中小企业融资约束的影响。表6是模型（1）的回归结果。从表6中可以发现，γ1小于1，γ2虽然小于0但未小于-1，与Laeven（2003）所提出的最优投资路径的要求不一致，这表明本文选取的样本公司没有遵循最优路径进行投资。其中，本期投资（I/K）t与上期投资（I/K）t-1在1%的水平上显著正相关，这说明本期投资在较大程度上受到上期投资带来的影响，其根源在于某些投资项目具有连续性；本期投资（I/K）t与上期（I/K）2t-1在10%的水平上呈显著负相关；本期投资（I/K）t与上期收入（Y/K）t-1在1%的水平上呈显著正相关，说明企业投资受到上期营业收入的正向影响。从表6中发现，本期投资（I/K）t与上期现金流量（CF/K）t-1之间为正相关关系，且在引入互联网金融发展指数IFI和货币宽松程度MS之后显著性得到提升，验证了本文的假设1，即中小企业投资时容易受到内部现金流的限制，普遍存在融资约束。