《表4 IPO股票上市后第一个月 (不包括首日) 个人投资者交易行为分析》

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《投资者申购行为对股票市场影响的实证分析》

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那么，个人投资者在长期来看他们的交易行为如何?如果个人投资者在申购及上市首日对IPO股票过分乐观导致IPO股票上市首日价格过高，那么长期随着投资者的情绪减弱，他们将更多地卖出股票。类似于上文的分析，本文将因变量换为个人投资者在上市后一个月内的交易行为，回归检验类似于上段，结果见表4，当个人投资者申购较高时，在未来一个月将有更多的卖出订单。