《表4 风险投资家职业背景与投资业绩(基于个人投资IPO退出率)》

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《风险投资家职业背景与投资业绩》

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注:括号内为t值，***，**，*分别表示系数在1%，5%，10%水平下显著．

作为受限被解释变量，风险投资家投资项目IPO退出率的取值范围位于0和1之间，并且有相当部分的观测值为0或1．为了避免因不满足经典线性模型假设条件而产生的估计偏差，本研究同时使用OLS模型和Tobit模型对风险投资家个人层面的样本进行回归．表4报告了以风险投资家个人投资项目IPO退出率为被解释变量的回归结果，虽然OLS模型和Tobit模型中Finance的系数略有差异，但都显著为正，说明金融背景风险投资家的投资业绩显著优于实业背景风险投资家的投资业绩，表现为更高水平的IPO退出率．