《表4 风险投资行业专长与企业IPO后长期市场业绩、财务业绩波动》

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《风险投资行业专长影响企业IPO审核吗——来自中小板和创业板的经验证据》

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注：括号内为t值，***、**、*分别表示在0.01、0.05、0.1水平上显著。

回归结果如表5所示。在第一阶段回归中，工具变量IV与风险投资行业专长（SPEC＿D）在1%水平上显著正相关，证实了工具变量的有效性。在第二阶段回归中，本文将第一阶段模型的回归残差加入基本回归模型作为控制变量，风险投资行业专长仍然与IPO审核通过率在5%水平上显著正相关。上述结果表明，在考虑了内生性的情况下，风险投资行业专长依然对企业IPO审核具有显著的促进作用。