《表4 机构投资者理性情绪、个人投资者非理性情绪与IPO定价》

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《投资者情绪、管理者过度乐观与“IPO之谜”》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的显著水平下显著。括号内是各估计参数的t值

从表4的回归结果看，机构投资者理性情绪（SENTR）和个人投资者非理性情绪（SENTI）分别对IPO公司一级市场定价———IPO超募率（OVERF）和二级市场定价———IPO首日溢价率（IR）具有显著性影响，其中模型（1）中机构投资者理性情绪与IPO超募率在5%的显著水平下显著负相关，模型（2）个人投资者非理性情绪与IPO首日溢价率在1%的显著水平下显著正相关，这与我们对机构投资者理性情绪和个人投资者非理性情绪的定义相符合，同样验证了假说1和假说2。