《表3:涨幅限制、投资者情绪与IPO抑价》
注:括号内为稳健标准误;*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平下显著;Year、Month、Industry分别代表年度、月份和行业固定效应。本文根据Wind行业分类共有10个行业,分别是材料、电信服务、房地产、工业、公用事业、可选消费、能源、日常消费、信息技术和医疗保健行业。此
稳健性检验部分,本文分别对创业板、中小板和主板的样本数据进行了回归,结果见表5。结果与前文所述结果基本相似,不改变原有结论,实证检验的稳健性较好。此外,由于2014年IPO重启后,市盈率也同时被人为隐性地定在23倍,从而带来一个问题,即对市盈率的限制是否也会对IPO抑价造成影响?为解决这一问题,本文找出只存在市盈率限制而不存在涨幅限制的区间,即2012年5月至2012年11月。对该区间的数据进行分析后发现,该区间的抑价率(32%)甚至低于前一个时期(39%),且市盈率回归系数与其他时期并无显著差异,因而没有证据表明市盈率限制会加剧IPO抑价,这也进一步验证了本文的结论1。
图表编号 | XD00222576000 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2020.08.25 |
作者 | 潘胜文、吴川东 |
绘制单位 | 华中师范大学经济与工商管理学院经济系、华中师范大学经济与工商管理学院经济系 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |