《表5 货币政策与实体企业金融化投资行为》

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《货币政策、实业投资率与实体企业金融化》

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注:*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01，括号内为t值

从表5看出，整体样本而言，货币政策M2系数显著为正，这与模型1结论一致:宽松货币政策会加大实体企业金融化投资倾向。本文用近三年净利润增长率表示投资机会，从投资机会Q看出，只有非国有企业系数显著为负，说明净利润增长率较差，主业经营乏力的现实加大了他们对金融化投资的偏好。国有企业与竞争性产业不对称的市场竞争中处于优势地位[12]，普遍经营规模较大，抗风险能力、获取投资机会能力强于非国有企业，所以系数并不显著。