《表2 各城市超额住房贷款压力的估计（%）》

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《中国超额住房贷款压力测度研究》

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本部分估计了北京、上海、天津和重庆的超额住房贷款压力。根据上文的模拟结果，如果住房价格高于临界水平的话，实际住房贷款将超过均衡住房贷款带来流动性约束。运用式（8）和各城市的房地产数据，可以实证分析4个城市超额住房贷款的决定因素，还可以判断各城市的住房价格水平是否合理。表2显示的是超额住房贷款压力的估计结果，也就是实际住房贷款与均衡住房贷款之差（1）。估计结果表明，在天津和重庆实际住房贷款平均值小于均衡贷款水平，因此没有流动性约束。然而在北京和上海，实际住房贷款平均值超过它们的均衡贷款水平，对这两个城市的住房需求造成了流动性限制。这些结果表明，北京和上海的住房价格相对于地区收入来说较高。相比均衡住房贷款，实际住房贷款越高超额住房贷款则越多，也就是说，其结果值会变大。2005-2016年，北京的超额住房贷款压力最大（均值为73%），其次是上海（均值为52%）。