《表3 货币薪酬激励对政治晋升的替代效应实证结果》

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《高管晋升激励与国有企业创新投入的关系研究》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平（双侧）上显著相关；括号内为标准误。

在考虑货币薪酬激励（Pay）的替代作用后，从表3检验结果来看，货币薪酬激励的调节作用对政治晋升与企业R&D投资的关系并不能产生显著影响。究其原因是在我国特殊的制度背景下，国有企业高管的货币薪酬存在“刚性约束”[29-31]。虽然政治晋升和物质激励之间存在着替代或互补的关系，但是，特殊的政治环境和公司治理环境使得国有企业高管的货币薪酬激励受到抑制，同时，政治级别的存在使得国有企业高管薪酬激励具有一定的结构性。一种激励渠道的抑制会导致对其他激励渠道更强烈的需求[32]。对于国有企业高管而言，在限薪政策下，对政治晋升激励会有更大的依赖性[33]。因而更加意愿在政治晋升机会的激励下加大企业研发投入。