《表7 基于高管持股变动 (动态) 研究的回归检验结果》

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《内部控制、高管持股与业绩预告变更》

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说明: 为了节省篇幅，控制变量不再具体列示，资料备索。下表同。

基于以上分析，在上文模型的基础上，借鉴赵淑芳（2018）的研究，将高管增持变动方向分为增持比例和减持比例两种类型，增加高管持股变动方向（ΔMG＿SH）、增持比例（GZB）和减持比例（GJB）三个研究变量，进一步考察其对业绩预告变更的影响。高管增持变动方向采用后一年高管持股比例减去前一年高管持股比例衡量，增持比例为上市公司当年增减持变动比例为正，减持比例为上市公司当年增减持变动比例为负。此外，由于本节研究的是高管持股变动对业绩预告变更的影响，为了使研究结果更具有可靠性，剔除了本年相对于上一年高管持股比例不变的样本，最终总样本为11892个，回归结果如表7所示。