《表2 政府债务与企业杠杆:基准估计结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《政府债务对企业杠杆的影响存在挤出效应吗——来自中国的经验证据》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:***、**、*分别表示1%、5%、10%的统计显著性水平；括号内为t检验值。下同。

整体而言，在两种企业杠杆率口径之下，通过控制时间固定效应和企业固定效应，政府债务与企业杠杆之间都表现出显著的负相关关系，即政府债务对企业杠杆的影响存在显著的挤出效应。与此同时，相较于政府债务规模总和，国内政府债务规模的估计系数更大，对企业杠杆的挤出效应也更强；而国外政府债务规模的估计系数没有通过显著性检验，表明政府债务与企业杠杆之间的负相关关系主要是由国内政府债务驱动，而不是国外政府债务驱动。此外，股票价格指数、失业率、企业规模和盈利能力也是企业杠杆的重要决定因素。