《表1 基准回归结果：土地资源错配、城市蔓延与地方政府债务——基于新口径城投债数据的经验证据》

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《土地资源错配、城市蔓延与地方政府债务——基于新口径城投债数据的经验证据》

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注：***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平，括号内为聚类到城市层面的稳健标准误。这里的结果均包含控制变量、时间和城市个体固定效应，限于篇幅未加列出。以是否发债为因变量的模型采用logit固定效应模型，R2为Pseu-do R2。如没特殊标注以下各表同。

考虑到城投债的发行存在债务率低于100%或者60%的条件限制，所以可能有些城市因不满足该要求无法发债，因此基准回归中剔除了样本期间发行记录为零的城市样本，表1汇报的是基准回归结果，其中第2列采用的是logit模型回归，第3列为土地资源错配对城市发债概率和发债规模影响的估计系数，显示为正面板固定效应估计。从表1中可知，在加入了选取的控制变量后估计系数均显著为正，这初步证明了土地要素资源的扭曲配置会提高地方政府发债概率和新增债务规模，与理论假说1的预期是一致的。