《表2 银行信贷歧视与非金融企业杠杆分化的基准回归结果》

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《货币政策适度性、银行信贷歧视与非金融企业杠杆分化》

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注:*、**和***分别代表在1%、5%和10%的水平上显著，括号中为稳健标准误，下同。

本文首先根据模型（1）采用面板固定效应，检验银行信贷歧视对非金融企业杠杆分化的影响，得到的回归结果如表2所示。结果显示，无论是否控制年份固定效应，企业所有制性质与银行信贷强度的交互项（SOE×BL）系数β1均在10%的统计水平上显著为正，说明银行信贷歧视会进一步加剧国有企业和非国有企业的杠杆分化程度，即假说1成立。原因在于，银行信贷歧视行为使得国有企业能够从外部融入超过其自身生产经营所需的资金，而民营企业长期处于流动性约束之中，导致民营企业因生产投资、外部行业环境和宏观政策不确定性而发生流动性危机的风险更高，从而减弱金融中介、债权人和供销商对民营企业的资金融通行为，强化国有企业和非国有企业杠杆分化程度。