《表4 银行信贷歧视与非金融企业杠杆分化:地区异质性》

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《货币政策适度性、银行信贷歧视与非金融企业杠杆分化》

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注:市场配置经济资源比重的数据来自王小鲁等（2017）的市场化指数。行政审批效率高低、金融服务和融资成本高低的数据来自企业经营环境指数，其中，行政审批效率由审批手续是否简便易行来反映；金融服务和融资成本指数根据企业能否通过正规渠道获得银行贷款、企业能否从其他正规或

表4中第（1）列和第（2）列结果说明在市场配置经济资源比重较低的地区，银行信贷歧视对国有企业和非国有企业杠杆分化程度的正向影响更为显著，然而这种效应在市场化程度较高的企业并不显著。第（3）列和第（4）列是按照地区行政审批效率高低进行划分之后的回归结果，说明银行信贷歧视对国有企业和非国有企业杠杆分化的正向影响，仅在行政审批繁琐的地区是显著的，而行政审批效率的提高则可以弱化银行信贷对企业杠杆分化的影响。第（5）（6）两列结果表明，在金融服务和融资成本高的地区，银行信贷歧视对国有企业和非国有企业杠杆分化程度的正向影响更为显著。原因在于，金融服务和融资成本较高的地区，企业还款风险也更高。基于降低贷款风险的考虑，银行更愿意为具有政府隐性担保且违约风险较低的国有企业放贷，进而加剧了国有企业与非国有企业杠杆分化程度。