《表3 金融素养结构异质性、债务杠杆结构异质性与家庭金融脆弱性》

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《债务杠杆、金融素养与家庭金融脆弱性——基于中国家庭追踪调查CFPS 2014的实证分析》

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注：控制变量与表1和表2相同，本表仅列出主要解释变量的回归结果①。下同。

本文进一步考察不同类型的金融素养在缓解债务杠杆对家庭金融脆弱性不利影响的作用程度，将家庭金融脆弱性对金融知识的三个维度：利率知识（FL＿IR）、通胀知识（FL＿inflation）、风险投资知识（FL＿invest）、财务管理技能（FL＿manage）、财务问题解决技能（FL＿solve）分别进行回归。表3中的模型C1—C4分别报告了金融知识（FL＿knowlegde）及其三个维度对家庭金融脆弱性影响效应的估计结果。可以发现，利率知识、风险投资知识与债务杠杆率交互项的估计系数分别为-0.041、-0.055，且在10%的水平上显著。通胀知识与债务杠杆交互项的估计系数在统计上未表现出显著性。金融知识与债务杠杆率交互项的估计系数为-0.070，且在10%的水平上显著。这表明，金融知识水平的上升，特别是利率、风险投资知识水平的上升，能够显著地缓解债务杠杆对家庭金融脆弱性的负向冲击。此外，在模型C5—C6中，财务管理技能、财务问题解决技能与债务杠杆率交互项的回归系数分别为-0.037和-0.061，在10%和1%的水平上显著，表明财务管理技能显著地缓解了债务杠杆对家庭金融脆弱性的不利影响，并且那些能够应用金融知识、金融工具来解决财务问题的家庭，潜在财务困境发生的可能性对债务积累的敏感度更低。上述实证结果使得假设2进一步获得验证。