《表6 房价泡沫与金融稳定性FS2的PVAR模型系统GMM估计》

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《城市房价泡沫与金融稳定性——基于中国35个大中城市PVAR模型的实证研究》

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注:括号内为t统计量；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

为了确保研究结论的可靠性，本文从如下三个方面展开稳健性检验。首先，用存贷比FS2（1）代替经HP滤波后的GDP作为金融稳定性的代理指标代入式（10），如表6所示。回归结果显示，房价泡沫对存贷比保持了显著的负向关系，其余变量回归结果中的符号和显著性也基本不变。